Piyasa enflasyon hedeflerine güvenmiyor

Eylül ayının başlarında, Merkez Bankası'nın kasımda bir faiz indirimi yapacağına dair beklentiler, tahvil faizlerinde bir düşüşe neden olmuştu ancak, eylül enflasyonunun yüzde 49,38 ile beklentilerin üzerinde çıkması ve Merkez Bankası’nın faizleri sabit tutarak sıkı duruşunu koruması, bu beklentilerin 2025’in başına kaymasına yol açtı. Uzmanlar, tahvil faizlerindeki artışın, indirim beklentilerinin ertelendiğini teyit ettiğini belirtiyor. Yabancı yatırımcıların Türk tahvillerine olan ilgisi ise artarak devam ediyor.

Merkez Bankası, eylül ayındaki Para Politikası Kurulu toplantısında politika faizini yüzde 50 seviyesinde sabit tutarak enflasyonla mücadelede kararlılığını yinelemişti. Bu karar, faiz indirim beklentilerinin 2025’in başına kaymasını sağlarken, uzun vadeli tahvil faizlerinin düşük kalması, yatırımcıların enflasyonun kontrol altına alınacağına dair umutlarını yansıtıyor.

YABANCI YATIRIMCILARIN İLGİSİ ARTIŞI

Tahvil piyasasındaki bu hareketlere rağmen, yabancı yatırımcıların Türk tahvillerine olan ilgisi artarak devam ediyor. Yılbaşında 5,9 milyar dolar seviyesinde olan yabancıların Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS) stoku, yaklaşık 18 milyar dolarlık bir artışla 24 milyar dolara yükseldi. Uzmanlar, yabancı yatırımcıların Türkiye’deki yüksek faiz ortamından faydalanmak için Türk tahvillerine ilgilerini sürdürmesini bekliyor.

EKİM ENFLASYONU BELİRLEYİCİ OLACAK

Ata Yatırım Araştırma Genel Müdür Yardımcısı Cemal Demirtaş, ekim ayı enflasyonunun kısa vadede hem enflasyon beklentilerine hem de tahvil faizlerine ilişkin beklentileri şekillendireceğini ifade etti. Eylül ayındaki yüksek enflasyon, enflasyon düşürme endişelerini artırmış olsa da, Ekim ayı verileri indirim beklentilerini etkileyebilir.

Ekonomist Kerim Rota ise, tahvil fiyatlamalarının yüksek enflasyonu teyit ettiğini belirtti. 2 yıla kadar olan tahviller için Merkez Bankası’ndan yaklaşık 10 puanlık bir faiz düşüşü fiyatlanırken, uzun vadeli tahvillerin fiyatlaması, enflasyonun yüksek kalacağına işaret ediyor.

Albaraka Türk Genel Müdür Yardımcısı Ömer Emeç, eylül enflasyonunun ardından yılsonu enflasyon beklentisinin yüzde 45 seviyesine yaklaşmasıyla dezenflasyon sürecine dair belirsizliklerin arttığını belirtti. Bu durum, Merkez Bankası'nın ilk faiz indirim beklentisinin 2024 yılı sonu veya 2025 yılı başına ertelenmesine yol açtı. Ekim ayı enflasyonu, piyasa dinamikleri açısından kritik bir gösterge olacak.